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　　Figure发布量产从动化工场BotQ，首条出产线万台人形机械人，通过自研模子Helix参取工场出产环节，正式贸易化倒计时。特斯拉等头部厂商已明白2025年量产万台摆布方针，后续两年以10倍速度扩张。国内供应链加快产能预备，拓普集团、三花智控、新剑传动等连续披露机械人扩产规划，累计规划投入上百亿扩充焦点零部件产能。据GGII统计，2025年1-2月国内具身智能机械人融资规模已接近2024年全年总额。我们认为，人形机械人“1-10时辰”，财产链无望送来稠密本钱开支海潮，做为焦点设备和环节耗材的“铲子股”率先受益。“淘金先富卖铲人”，寻找大赛道的“金铲子”。1、电机：包罗无框力矩电机、微型电机（空心杯、无刷曲流等），单小我形机械人电机用量估计62个，量产百万台人形机械人估计新增市场规模254亿元。电机制制的壁垒正在于绕线及动均衡检测，间接决定电机功率密度及不变性和良率，对应焦点设备为全从动绕线机、按机械人量产百万台，我们测算电机从动绕线机、均衡机市场需求别离达到27。1/9。3亿元。受益标的：集智股份（国内少数具备电机全系列焦点设备能力的供应商）；田中精机（绕线、减速器：包罗谐波减速器及减速器，单小我形机械人用量估计38个（含微型齿轮箱等），量产百万台机械人估计新增市场规模96亿元。减速器焦点工艺正在于齿轮加工精度（决定扭矩传送效率）取动均衡不变性（影响精度和寿命），焦点设备为齿轮加工机床（滚齿机、插齿机等）、机械人量产百万台，我们测算减速器齿轮加工机床、均衡机市场需求别离达到12。0/6。7亿元。（1）齿轮加工机床保举标的：秦川机床；受益标的：浙海德曼；（2）动均衡机受益标的：集智股份。3、单个机械人用量估计44个（无望持续添加），量产百万台机械人估计新增市场规模230亿元。丝杠焦点工艺为螺纹加工取精度检测校曲，决定了精度及传动效率，焦点设备为螺纹磨床、从动校曲机。机械人量产百万台，我们测算丝杠螺纹磨床、从动校曲机市场市场需求别离达到26。7/7。3亿元。（1）螺纹磨床保举标的：秦川机床；受益标的：日发精机、华辰配备；（2）丝杠校曲机受益标的：集智股份。4。轴承：单个机械人用量估计70-90个，量产百万台机械人估计新增市场规模15。4亿元。焦点设备为磨床和动均衡机。机械人量产百万台，我们测算轴承磨床、检测设备市场需求别离2。0/0。9亿元。（1）磨床保举标的：秦川机床；受益标的：日发精机、华辰配备；（2）检测设备受益标的：集智股份。关心弹性大、合作款式优异的焦点设备商。（1）动均衡设备及设备受益标的：集智股份；（2）绕线设备受益标的：田中精机（2）加工机床和磨床保举标的：秦川机床；受益标的：浙海德曼、华辰配备、日发精机；（3）刀具保举标的：恒锋东西；受益标的：沃尔德、华锐细密。风险提醒：宏不雅经济波动风险；机械人量产不及预期；供应链成长不及预期。（开源证券 孟鹏飞，罗悦）？。